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天风证券:轻工制造行业:看好软体家居和生活用纸 推荐阅读研发费用加计对轻工影响测算内容


    家居板块:
    1)成品家居:
    竞争格局较好,环保趋严和人工成本上涨对应小厂自动化率低推动小产能加速淘汰,内生增长对冲地产冲击。龙头企业依靠品牌品类扩张,渠道下沉持续拓店,多品类快速增长来对冲地产下滑的不利影响,首推软体龙头顾家家居,同时看好自主品牌发力,盈利拐点显着且估值较低的床垫龙头喜临门。
    2)定制家居:
    山竹”造成在广东的工厂9月停工2-3天,影响很小。8-9月是定制企业促销的旺季,但今年受制于地产板块的弱势表现,需求比较清淡,这主要同竣工面积下滑和二手房交易清淡相叠加有关。
    行业短期需求承压,但不必过度悲观:1)受竣工面积连续负增长影响,行业需求偏冷。2017年住宅竣工面积同比下滑7%,今年1-8月竣工面积继续同比下降13.20%,且今年现房销售面积同比下降17.90%,导致定制需求较差,我们认为,竣工和期房销售面积连续两年背离之后,存在一个修复的过程,等待竣工面积出现拐点,行业需求有望好转;2)定制板块增长基数下降。定制板块17Q2基数最高,17Q3增速下降,减轻今年下半年和明年增长压力;3)行业洗牌加快,龙头优势显现。知名定制企业好来屋、家博士等申请破产清算,未来随着税收、社保、环保的规范,经营不规范的小企业会加速退出市场,而行业龙头今年仍能稳健扩张,龙头集中度后续有望加速提升;4)家居新零售将成为龙头企业成长新驱动力。全屋定制和家居配套品持续推广,多品类融合到场景化销售的家居新零售将为龙头企业新成长助力。
    造纸板块:
    1)文化纸:木浆成本压力趋缓,教材招标季即将开启。目前铜板和双胶纸市场交投平稳,双胶纸下游出版社需求向好,库存均处合理水平,后市价格维稳为主。成本端前期内盘受汇率影响浆价强硬,本周木浆价格继续回调,预计压力趋缓。山东省物价局出台完善自备电厂价格政策通知(自备电厂缴纳交叉补贴0.1016元/千瓦,过渡期18年7月~19年12月0.05元/千瓦),目前交叉补贴细则尚未出台我们持续跟踪,根据产业交流整体影响不大,不会对盈利水平有大影响。看好太阳纸业。
    生活用纸:多家企业上调生活用纸原纸价格,木浆价格压力减小。APP自9月15日起部分基地供应的生活用纸原纸提价200元/吨,其他部分纸企亦在9月1日起上调200-300元/吨,受前期木浆提价压力影响,下半年生活用纸有望继续提价。短期看好生活用纸龙头企业通过产能和渠道扩张实现收入业绩扩张式增长;中长期看好龙头企业在产品创新和高端差异化、营销服务能力的核心能力,看好中顺洁柔。
    2)废纸系:
    中长期看完全依赖国废的中小产能加速淘汰,龙头企业玖龙、理文、山鹰、太阳纸业等今年来持续考察和布局海外废纸浆产能,产业链延伸和资源优势更加明显。看好山鹰纸业。
    包装及家用轻工板块:
    卷烟行业复苏看好烟草包装,新型烟草业内各方合作继续加强。看好在细支烟和中支烟等新兴品种烟草包装客户资源丰富的劲嘉股份,大踏步进军烟标领域的集友股份。新型烟草业内各方合作继续深入,本周顺灏股份和东风股份增资控股子公司上海绿馨,推进新型烟草产品的全方位发展。原材料成本维持高位,加速包装行业整合,小企业竞争力下降,龙头市场份额将提升,同时积极打造产业链平台,如PSCP和S2B平台、加速布局新型烟草等领域。建议关注合兴包装、裕同科技。
    风险提示:原材料价格上涨;房地产增速下滑;汇率波动。
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证券时报网:AH股比价:2只个股股价倒挂


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,周四(10月25日),恒生AH股溢价指数收报125.10点,较前一交易日涨1.25点,涨幅1.00%。指数显示,A股股价整体较H股溢价25.10%。
    具体来看,两市105只AH股中,有23只A股较H股溢价超100%,6只超过200%。A股溢价率较高的前三名分别为洛阳玻璃、绿色动力、山东墨龙,较H股最新收盘价分别溢价480.78%、436.34%、307.22%。
    此外,AH股有2只股票股价倒挂。折价率最高的为海螺水泥,A股收盘报31.22元,H股收盘报38.80港币,折合人民币34.35元,A股较H股折价9.11%。(数据宝)
    10月25日AH股最新价格及溢价率一览
    A股代码A股简称A股价格H股代码H股简称H股价格(CNY)A股溢价率(%)
    600585海螺水泥31.2200914海螺水泥34.35-9.11
    601318中国平安66.6602318中国平安66.75-0.14
    600660福耀玻璃22.8003606福耀玻璃22.133.02
    000898鞍钢股份5.8500347鞍钢股份5.673.25
    601211国泰君安15.2802611国泰君安14.684.10
    600377宁沪高速9.0900177江苏宁沪高速公路8.684.77
    002594比 亚 迪49.6001211比亚迪股份46.925.71
    000338潍柴动力7.6602338潍柴动力7.147.22
    600600青岛啤酒30.7000168青岛啤酒股份27.989.74
    600028中国石化6.2000386中国石油化工股份5.6110.46
    600036招商银行29.6603968招商银行26.2912.81
    600808马钢股份4.3400323马鞍山钢铁股份3.8313.22
    000002万 科A23.4902202万科企业20.5814.12
    601333广深铁路3.0700525广深铁路股份2.6515.98
    601328交通银行5.9503328交通银行5.0018.95
    601390中国中铁7.2000390中国中铁6.0419.25
    601398工商银行5.6501398工商银行4.6720.87
    601088中国神华19.9101088中国神华16.3821.57
    600196复星医药28.1502196复星医药23.0622.06
    601186中国铁建10.3501186中国铁建8.4622.29
    600548深 高 速7.9100548深圳高速公路股份6.3724.27
    600016民生银行6.3401988民生银行5.0226.31
    601607上海医药18.8302607上海医药14.8926.46
    600115东方航空4.8400670中国东方航空股份3.8027.44
    601988中国银行3.7103988中国银行2.8928.16
    601288农业银行3.8801288农业银行3.0228.53
    601111中国国航7.2800753中国国航5.6229.50
    000921海信家电7.1000921海信科龙5.4430.41
    600012皖通高速5.1400995安徽皖通高速公路3.9330.77
    601939建设银行7.2400939建设银行5.4931.91
    601818光大银行4.0506818中国光大银行3.0433.38
    600026中远海能5.1701138中远海能3.8534.25
    600837海通证券9.4306837海通证券6.9934.83
    601899紫金矿业3.5602899紫金矿业2.6434.94
    601766中国中车8.1901766中国中车6.0435.65
    601600中国铝业3.6702600中国铝业2.6638.18
    601601中国太保36.9802601中国太保26.7438.32
    601998中信银行5.9700998中信银行4.3038.76
    000513丽珠集团26.8501513丽珠医药19.3039.12
    600030中信证券17.3506030中信证券12.2341.81
    000157中联重科3.3101157中联重科2.3342.16
    600188兖州煤业11.1501171兖州煤业股份7.7344.27
    000488晨鸣纸业5.6701812晨鸣纸业3.9244.58
    000776广发证券12.2801776广发证券8.4645.10
    601588北辰实业2.5600588北京北辰实业股份1.7645.31
    601336新华保险50.0801336新华保险34.3945.61
    601919中远海控3.6901919中远海控2.5345.74
    601688华泰证券16.4206886HTSC10.8950.79
    603157拉夏贝尔9.2206116拉夏贝尔6.0951.38
    600635大众公用3.2601635大众公用2.1551.54
    601808中海油服9.6502883中海油田服务6.3053.10
    601633长城汽车6.1402333长城汽车4.0053.44
    601628中国人寿23.3502628中国人寿15.1454.24
    601107四川成渝3.1700107四川成渝高速公路2.0554.34
    002202金风科技9.3902208金风科技6.0854.39
    002672东江环保11.2300895东江环保7.2654.70
    603993洛阳钼业3.8003993洛阳钼业2.4554.96
    600029南方航空5.9701055中国南方航空股份3.8156.83
    600332白 云 山35.3500874白云山22.2758.77
    601238广汽集团10.7402238广汽集团6.6761.11
    600027华电国际3.7901071华电国际电力股份2.3561.55
    000063中兴通讯17.4400763中兴通讯10.7762.00
    000756新华制药5.6900719山东新华制药股份3.5162.30
    600011华能国际5.9800902华能国际电力股份3.6663.56
    601857中国石油8.2700857中国石油股份5.0065.34
    601992金隅集团3.2402009金隅集团1.9467.11
    601788光大证券9.7706178光大证券5.8168.23
    601898中煤能源5.2201898中煤能源3.0869.44
    002936郑州银行5.8106196郑州银行3.4170.46
    600362江西铜业13.2000358江西铜业股份7.6073.78
    000039中集集团10.5802039中集集团6.0574.98
    600547山东黄金27.0201787山东黄金15.0379.75
    600999招商证券13.2006099招商证券7.3180.51
    601005重庆钢铁1.7901053重庆钢铁股份0.9980.53
    600688上海石化5.8000338上海石油化工股份3.1882.49
    601717郑 煤 机6.8000564郑煤机3.7282.88
    601828美 凯 龙11.0001528红星美凯龙5.9884.08
    601800中国交建11.9601800中国交通建设6.4585.32
    601618中国中冶3.2101618中国中冶1.7286.90
    600875东方电气6.8101072东方电气3.5392.79
    601869长飞光纤35.1106869长飞光纤光缆18.1593.46
    600685中船防务9.2500317中船防务4.6599.02
    601811新华文轩8.7800811新华文轩4.29104.49
    601881中国银河7.1506881中国银河3.47106.03
    600958东方证券9.4603958东方证券4.58106.69
    002460赣锋锂业23.5501772赣锋锂业11.33107.82
    601326秦港股份3.0803369秦港股份1.48108.33
    601991大唐发电3.2500991大唐发电1.53112.20
    601880大 连 港1.9102880大连港0.88117.93
    601066中信建投8.7906066中信建投证券3.97121.13
    002910庄园牧场12.8701533庄园牧场5.57131.12
    601727上海电气5.3702727上海电气2.27136.95
    600871*ST 油服1.9201033中石化油服0.77149.29
    601068中铝国际6.1602068中铝国际2.47149.40
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    601038一拖股份4.4600038第一拖拉机股份1.75154.44
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    601866中远海发2.1702866中远海发0.73198.92
    000585*ST 东电1.9700042东北电气0.61222.50
    600860京城股份4.1900187京城机电股份1.12272.67
    002703浙江世宝3.5701057浙江世宝0.93284.05
    002490山东墨龙4.2900568山东墨龙1.05307.22
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证券时报:10月增减持市值均环比锐减


   上证综指继9月份下跌0.35%之后,10月份上涨1.33%,10月27日创出2016年1月5日以来的新高3421点。那么,10月份上市公司限售股解禁后的被减持以及被增持的情况如何呢?
   减持市值
   环比减少七成多
   据统计,9月份根据上市公司公告计算的限售股解禁后减持市值为172.03亿元,涉及上市公司283家,共计114046.86万股。
   10月份公告的限售股解禁后的减持情况,显示规模环比骤减。10月份限售股解禁后合计减持市值为36.87亿元(二级市场减持19.71亿元,大宗交易减持17.16亿元),比9月份减少135.16亿元,减少幅度为78.57%,为年内最低水平,也是2016年1月份以来最低,若剔除2015年7月份至2016年1月份的禁售期,则为2014年5月份以来最低水平;涉及上市公司107家(二级市场减持99家,大宗交易减持13家,视觉中国、银河电子、达威股份、安通控股、会稽山共5家公司存在两种减持方式),比9月份减少176家,减少幅度为62.19%。
   从分布上看,深市主板公司11家,深市中小板42家,深市创业板44家,沪市10家;涉及股数共计24586.47万股(二级市场减持12750.77万股,大宗交易减持11835.70万股),比9月份减少了89460.39万股,减少幅度为78.44%。
   10月份A股市场震荡上行。两市单月的日均成交金额环比减少一成多,为年内适中水平。产业资本减持市值环比减少七成多,为年内最低水平,剔除禁售期则是2014年5月份以来的最低水平。10月份深市中小板、创业板公司仍为被减持的主要群体,占公告减持公司家数近八成。
   增持市值
   环比减少六成多
   9月份上市公司股份获得增持市值共计153.72亿元,涉及上市公司210家,共计118888.70万股。
   10月份上市公司股东增持市值共计51.13亿元(二级市场增持45.51亿元,大宗交易增持5.62亿元),比9月份减少102.59亿元,减少幅度为66.74%,为年内最低水平,也是2015年5月份以来最低水平;涉及上市公司有108家(二级市场增持104家,大宗交易增持5家,冠昊生物存在两种增持方式),比9月份减少了102家,减少幅度为48.57%。
   从分布上看,深市主板公司12家,深市中小板45家,深市创业板28家,沪市公司22家;共计39079.63万股(二级市场增持35333.52万股,大宗交易增持3746.11万股),比9月份减少79809.07万股,减少幅度为67.13%。若按日均增持市值来看,10月份为3.01亿元,比9月份减少4.31亿元,减少幅度为58.88%。
   在整体市场上涨的情况下,10月份增持市值环比减少六成多,为年内最低水平,也是2015年5月份以来最低。深市中小板和创业板中被增持的公司家数占到六成多的比例。
   东兴证券
   被减持市值最多
   原限售股股东通过二级市场直接减持和大宗交易进行减持的107家上市公司中,被减持市值最大的前五家上市公司分别是东兴证券、宁波银行、视觉中国、合力泰、常山药业,减持市值均在1亿元以上。东兴证券被减持市值最高,高达5.93亿元,是通过大宗交易方式进行的。股权出让方为泰禾集团股份有限公司,为公司第九大股东,此次减持后持股占总股本的比例由三季报时的1.23%下降至零。该股后续无减持压力。
   公告被减持股数占总股本比例最高的前五家上市公司分别是视觉中国、会稽山、凤形股份、宝馨科技、鼎捷软件,比例均在1%以上。排名第一的视觉中国,被减持比例为2.78%,是通过大宗交易和二级市场直接减持两种方式进行的。股权出让方为黄厄文,为公司第五大股东,此次减持后持股占总股本的比例由2017年三季报时的6.74%分别下降至5.80%,为非高管自然人。该股后续仍存在减持压力。
   康得新被增持市值最高
   被增持的108家上市公司中,被增持市值最大的前五家上市公司康得新、焦作万方、新奥股份、建研集团、小康股份,增持市值均在1亿元以上。康得新被增持的市值最高,达16.50亿元,是通过二级市场直接增持方式进行的。增持方为康得新复合材料集团股份有限公司2017年员工持股计划、陕国投-持盈57号证券投资集合资金信托计划,均与第一大股东存在关联关系,增持后持有股数占公司总股本的比例分别为1.52%、0.67%。该股东公告此次增持计划已经完成。
   公告被增持股数占总股本比例最高的前五家上市公司分别是建研集团、焦作万方、神农基因、恒星科技、冠昊生物,比例均在2%以上。91家公司尽管增持比例低于1%,但也积极地发布了增持公告。建研集团的被增持比例高达5.00%,是通过二级市场直接增持方式进行的。增持方为福建隆顺祥投资有限公司,目前为第二大股东,增持后持股占总股本比例为10.00%,为其他法人。该股东后续或有继续增持操作。
   11月份解禁市值环比减少三成,目前计算为2017年年内适中水平。创业板的解禁市值为年内适中水平,中小板的解禁市值为2017年年内第四高。考虑到在10月份三季报披露期间主要股东的增持和减持暂时受到限制,预计11月减持、增持市值均将有明显增加。
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申万宏源集团:人民币贬值对纺织服装出口企业影响点评:人民币贬值增强出口竞争力 棉纺龙头企业真正受益


    事件:人民币自2018年4月来持续加速贬值,4月至今累计贬值超过7.5%。7月25日,美元兑人民币中间价跌破6.8,7月20日单日更贬值605个基点,创下了“811汇改”以来的单日最大跌幅。人民币持续贬值,利好纺织服装行业出口。
    我国是纺织服装出口大国,今年出口形势较好,人民币持续贬值增强出口竞争力。1)纺织服装出口占比大,纺织品表现亮眼。2018上半年,我国纺织服装累计出口为1275亿美元,同比增长3.2%,在我国所有商品出口额中占比近11%。2)外需复苏+人民币贬值,推动出口向好。自2017年以来全球经济温和复苏,提振外需。同时受美联储加息预期、我国贸易顺差收窄及中美贸易摩擦导致的避险资金流出新兴经济体等影响,人民币4月来贬值趋势强烈,加强了我国的出口竞争力。
    龙头企业真正受益于人民币贬值,低净利率造成业绩弹性陷阱。1)我们采用汇率敞口法来测算人民币贬值过程中公司业绩弹性(即业绩弹性系数=出口比例/净利率),发现华纺股份、龙头股份、嘉麟杰、申达股份弹性最大,但其估值普遍偏高,主要是由于低净利率造成业绩弹性高的现象。2)综合公司产能布局情况来看,棉纺龙头企业受益人民币贬值影响较大,海外持续扩产+整合上下游资源,享有充分的议价权,提升盈利能力。同时人民币贬值对企业外币资产价值有大幅提升。
    棉纺量价齐升,纺织龙头业绩未来提升明显。1)量:纺织产业链向越南转移已逐渐成为行业趋势,龙头企业率先布局越南产能先发优势明显,未来随着在越产能不断释放,龙头企业的产量将快速提升;2)价:全球棉花缺口确定性强,目前棉价处于新一轮复苏周期的开端,看好未来长期棉价上行带动整体产品价格上涨。
    百隆东方:色纺纱龙头,越南产能持续提升业绩贡献加大。公司是国内色纺纱龙头企业,2017年收入同比增长9%至60亿元,其中海外业务收入达到25亿元,占比提升至44%;公司目前约140万锭纺纱产能,国内和越南产能占比约为1:1,预计在越南B区产能充分释放以及新项目不断扩产下,公司未来两年产能将实现双位数增长。公司未来增长确定性强,18年PE仅14倍。
    鲁泰A:海外产能不断扩张,在越项目稳步推进。公司是国内色织龙头企业,2017年收入同比增长7%至64亿元,其中海外业务收入达到37亿元,占比超六成。近年公司不断在东南亚地区投资建设生产基地,柬埔寨、缅甸项目以及越南纺纱和制衣项目一期均已投产,二期也将年底开工。公司18年PE仅11倍,安全边际强。
    申洲国际:“扩产+提效”双轮驱动,助力公司业绩腾飞。公司是国内最大的纵向一体化针织制造商,2017年收入同比增长20%至181亿元,其中海外业务收入为133亿元,占比达到73%。公司2014年开始发力布局越南产能,目前越南产能占公司总产能近1/3,其中越南面料工厂产能约为200吨/天,成衣工厂产能约为4000万件/年。公司越南产能持续扩张,助推业绩稳步增长,18年PE为28倍。
    健盛集团:袜品出口领军企业,品类扩张+产能释放驱动增长。公司是国内袜业龙头,2017年收入同比增长71%至11.4亿元,主要由于订单放量、越南产能释放以及俏尔婷婷(无缝内衣制造龙头)并表影响,其中海外业务收入9.3亿元,占比高达82%。公司2014年开始拓展海外产能,2017年越南工厂产能约为9500万双袜子,同比增长超100%,越南产能已占公司总产能的35%,预计2018年越南产能将达到1.2亿双袜子。公司未来业绩有望持续快速增长,18年PE仅16倍。
    我们看好纺织制造龙头企业未来强者恒强,棉纺量价齐升助力公司业绩稳步上行。优质龙头公司稳步扩张海外产能,未来量随产能逐步释放,价在行业高景气度下受棉价上行催化有效提升。纺织龙头公司估值低,业绩增长确定性强,建议关注越南产能布局超前的优质制造公司:百隆东方、鲁泰A、申洲国际、健盛集团。可转债佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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证券日报:工业4.0 政策长期利好


  作为制造业的"国家代表队",装备制造尤其是高端装备制造将迎来又一个五年战略机遇期。分析人士表示,除了政策长期利好外,沿着制造业转型升级和国产化替代的两大主线,高端装备制造作为传统产业转型升级和战略性新兴产业发展所需的高技术、高附加值装备,国内外市场需求巨大。
  作为高端制造中的主题机会,工业4.0概念股昨日出现异动,18只成份股涨幅超1%,正业科技昨日涨幅居首,达到5.42%,紧随其后的是天成自控,昨日涨幅为4.95%,此外,TCL集团、隆基机械、鲍斯股份、科远股份昨日涨幅也均在2%以上,分别为:2.55%、2.53%、2.07%、2.00%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,昨日,32只工业4.0概念股呈现大单资金净流入态势,累计大单资金净流入34277.62万元,其中,泰尔股份(14702.68万元)、新疆城建(4406.44万元)、隆基机械(2039.54万元)、天润曲轴(1564.06万元)、华纺股份(1246.32万元)等个股大单资金净流入均超1000万元。
  东吴证券表示,看好国家政策+市场双轮驱动,国产企业进口替代加速,重点组合:天奇股份、机器人、双环传动、华中数控、埃斯顿、东富龙等。
  
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证券时报网:盘面追踪:医药、医疗等继续反弹 英科医疗盘中涨停


    今日早盘,随着大盘再次走强,医药、医疗等前期持续调整的行业板块再次反弹,板块内个股普遍飘红,截至发稿,医药股方面,中新药业冲击涨停,华海制药涨逾7%,我武生物、步长制药、海辰药业等多股跟涨。医疗股方面,英科医疗盘中涨停,振德医疗、凯莱英、戴维医疗等多股涨逾3%。
    据经济参考报报道,《关于进一步完善国家基本药物制度的意见(征求意见稿)》日前在行业内征求意见。根据意见稿,本次基本药物制度调整包括完善药物目录管理机制,基本药物报销比例调整,慢病用药等方面,意在降低群众用药负担、提高药物质量安全水平。
    相关人士介绍称,坚持调入与调出并重,优先调入通过一致性评价的仿制药,可治愈或有效改善生命质量、成本效益比显著等疗效确切的药品。同时,发生严重不良反应、经评估不宜再作为基本药物的,可被风险效益比或成本效益比更优质品种所替代的药品则是调出重点。可转债佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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渤海证券:通信行业周报:5G第三阶测试即将启动 关注5G相关标的


    行业要闻。
    5G 技术研发试验第三阶段规范发布。
    我国计划新增10M 5G 低频频段。
    全球五大运营商发布NB-IoT 业务套餐。
    中国移动5G 试验整体规划:Q1将在5个城市建设规模试验网。
    中国联通启动骨干传输网建设施工服务招标:总投资20.78亿元。
    北斗卫星迎来密集发射。
    重要公司公告。
    闻泰科技2018年发展预告:手机笔记本智能硬件三箭齐发。
    中海达与各汽车厂商开展无人驾驶技术深度合作。
    联通与腾讯签署合作,合建大数据实验室。
    远望谷:大股东减持1400万股,减持计划实施完毕。
    神宇股份完成员工持股计划股票购买。
    亨通光电中标移动联通两大集采项目。
    走势与估值。
    本周大盘指数还处于上升通道中,虽然有反复,但是蓝筹板块仍然比较活跃。
    本周通信板块整体持续低迷,整体下跌了2.60%,跑输沪深300指数4.5个百分点,子行业中,通信运营下跌4.42%,通信设备下跌2.17%,在申万28个子行业中排名居后。从子板块表现来看,主要是运营类个股的下跌导致整个板块的低迷。而个股中主题类个股走势较强,如高斯贝尔、卓翼科技和特发信息涨幅居前;而前期热点个股调整明显,如信维通信、路畅科技和武汉凡谷跌幅居前。
    截止到1月16日,剔除负值情况下,BH 通信板块TTM 估值为53.97倍,相对于全体A 股估值溢价率为285%。本周通信板块走势明显弱于大盘,其估值溢价率持续下降,短期还没有企稳迹象。
    投资策略。
    本周大盘涨势减缓,短期见顶迹象明显,主要还是以蓝筹股强势支撑大盘,而TMT 个股强势调整。新年伊始,机构都在调整仓位,短期的波动不可避免。
    通信板块以中小盘股为主,叠加上联通的弱势,整体表现低迷。不过随着运营商集采与5G 第三阶段测试启动的行业利好刺激,通信板块依然蕴藏着爆发潜力。同时年报即将公布,基于通信板块业绩释放周期,行业内的蓝筹白马股调整完后依然值得重点关注。此外联通混改已经完成,未来随着混改红利逐步释放,业绩将得到明显改善,企业估值也会得提升。布局方面,我们从中长期角度重点关注5G 和物联网方面,推荐以业绩推动型为主的公司,另一方面是长线布局联通以及相关混改品种。基于板块处于调整期,给予通信板块"中性"评级。股票池推荐中国联通(600050)和日海通讯(002313)。
    风险提示: 大盘下跌导致市场整体估值继续下降。
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东方财富证券:食品饮料行业周报:基本面高景气 估值优势凸显


    【投资要点】
    上周食品饮料行业下跌7.56%,其中,白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-8.22、-6.21、-5.23、-6.17、-7.30、-6.44和-8.89个百分点。2018年初至今食品饮料上涨-10.55%,在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第4位。目前,食品饮料行业市盈率(TTM)25.37倍,低于近五年平均水平,估值优势凸显。
    我们依旧看好在茅台提价和商务消费引领下的白酒周期持续,特别建议关注高端白酒行业,优选茅台、五粮液。其中茅台批价、终端价目前已分别达1750、1900一线,未来茅台酒出货量有限,价格将持续上行,并且有望向超高端、定制化发展,进一步提高茅台的品牌价值。同时,茅台系列酒也被列为公司重点发展方向,预估今年有望冲击90亿销售额。五粮液方面,未来五粮液酒有望量价齐升承接高端名酒需求。近几月,五粮液批价保持在820元,终端价保持在900元,并未出现上升,主因公司渠道扁平化改革阵痛。公司今年年中提出“133”体系,其中关键环节—数字化供应链平台,有望年底前建成,从而加强公司对经销商、渠道库存、市场秩序和价格的管理,看好公司发展。
    必选消费中,建议关注受益渠道下沉和消费升级的乳制品板块,以及受益餐饮回暖和产品结构升级的调味品板块。今年上半年,伊利股份产品销售情况良好,各地经销商普遍超额完成任务。新品果果昔接力,有望很快全面铺货,使公司业绩快速增长可持续。创新业务上,公司继续往综合食品巨头方向发展,近期成立了健康饮品事业部,从而有望对饮料业务进行全面专业化运营。调味品方面,海天味业受益产品结构升级和技改提效,公司毛利率大幅提升,超市场预期。目前,调味品行业景气度高,消费者价格敏感度低,海天作为国内调味品龙头,享产品定价权,不排除公司在行业内率先提价。而未来,随着公司高明多项目逐步达产,产能也会有较大幅度上升,看好公司发展。
    【配置建议】
    投资方面,看好:伊利股份(600887)、五粮液(000858),谨慎看好:贵州茅台(600519)、重庆啤酒(600132)、海天味业(603288)、千禾味业(603027)、汤臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、绝味食品(603517)。
    【风险提示】
    国家政策风险;食品安全风险;经济增速下滑。可转债佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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